3月27日，连续两次遭遇上市波折的Soulmate Inc.，再次向资本市场发起冲击。如果说对这个名字略感陌生的人，大概率也听过他家旗下知名App产品：Soul。这个专为中国年轻一代设立的虚拟社交平台，凭借一款App打造出一整个基于用户创意自我迭代的虚拟社交游乐园。

截至目前，Soul平台之中平均日活用户马上要突破千万关口。究竟是什么魔力令这款虚拟社交App圈粉无数？公司又凭何赢得消费者和资本市场的青睐？虚拟社交中又暗藏着哪些隐患与危机？所有的一切，或许都能在这份更新后的招股书中找到答案。

(资料图)

营收增速放缓，三年亏损超24亿元

进入互联网+时代，许多商家纷纷感叹，年轻人的钱是越来越好赚了。尤其是在智能手机风行后，购物软件、游戏软件、拍照软件等各大App占据了许多人的休闲时间，而随着生活节奏的愈发紧凑，一项新的软件正在逐渐风靡在年轻人之间：虚拟社交。

2016年，一款主打基于兴趣图谱和游戏化玩法的虚拟社交平台Soul应运而生，迅速圈拢了众多年轻人的青睐。通过一次简单的“灵魂测试”，无需交谈、无需见面，系统就会根据测试结果自动将用户匹配至不同星球，挑选合适的对象进行交流，操作十分简单易上手。

依托年轻人群庞大的社交需求，Soul很快占领了年轻人的“高地”。成立短短六年，年轻用户（尤指1995-2009年出生的Z世代人群）已经成为其核心用户，到2022年，Soul软件中有超过78.4%的月活用户为Z世代人群。

公司也对这一成果十分满意。称取得这样的成绩，主要归功于“创新的社交网络模式，满足了日益增长的年轻一代的需求”。

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有需求就有市场，有市场就能够实现商业化落地，这也成为Soul变现的途径，即增值服务、付费皮肤、礼物与广告收入。其中增值服务为重要营收来源，近三年来营收占比始终在九成以上居高不下，包括虚拟礼物、会员特权，更多推荐机会，及增强的体验如限定时间的虚拟礼物和虚拟形象等。

年轻消费者愿意为增值服务买单，平台的营收才能得以持续增长。得益于庞大的年轻用户基盘，Soul的营收也水涨船高，2020-2022年，公司营业收入分别达到4.98亿元、12.81亿元、16.67亿元，三年累计营收达到34.46亿元。这对于一家年轻公司公司而言，营收规模十分可观。

然而与许多新兴赛道的初创公司一样，Soul很快遇到了增长瓶颈期。2022年营收增速已由上年的157.23%陡降至30.13%，业绩增长乏力态势明显。

不仅如此，Soul还具备了初创公司的另一特点，就是深陷亏损旋涡。报告期内，公司年内亏损分别达到5.79亿元、13.24亿元和5.08亿元。尽管2022年亏损幅度相较上年有大幅收窄，但仍然与2020年亏损状况保持持平状态，三年累计年内亏损达到24.11亿元。毫不夸张的讲，三年时间里，Soul几乎赔掉了整体营收的近七成水平，亏损状况不容乐观。

用户增长停滞，杀猪盘印象难消

在巨额亏损之下，Soul的当务之急必然是极力提升公司盈利能力。根据招股书，Soul作为一款社交类手机App，其用户规模的扩大关键在于核心经营数据。

根据招股书，2022年，Soul的月活跃用户数已达2940万，日活跃用户更是达到950万。近四年来，公司月活用户复合年增长率达到36.7%，这一客观的增长水平，正是维持公司庞大用户基盘的核心所在。

然而成也萧何败也萧何。2022年，Soul的月活用户数相比2021年下滑7.3%。2021年，这一数字还有3160万之多。

Soul对此表示，月活用户数的减少，主要是公司减少了销售及营销开支。2022年，公司该项支出由上年同期的15.13亿元降至8.43亿元，降幅达到79.48%。

显而易见，降低上述开支，是为了从节流层面降低公司的运营成本。然而在降本的同时，缺乏销售及营销宣传，又变相导致了用户增长停滞。用户增长停滞最终导致营收来源受到影响。也就是说，节流与开源形成冲突，导致公司的业绩状况左右摇摆，也着实是在意料之外、情理之中。

为了进一步提振业绩，Soul开始挖掘付费用户的潜在价值，希望以此提升公司的盈利能力。这一点也不难理解，就像各大视频网站出现亏损时，第一时间就想到提高付费会员的年费一样，如何从“小羊”身上薅羊毛，各家公司对此已经游刃有余。

然而事与愿违。2022年，Soul的月均付费用户数仅有170万，仅占月活用户数的不到6%，与2021年月均付费用户数基本持平。用户的付费意愿没有显著增长，意味着这款App显然失去了更多令用户充值的可能性。

而Soul的用户们之所以开始变得“理智”起来，其实与其平台的潜在的管理漏洞有很大关系。由于定位于“陌生人”虚拟社交平台，即便再多“灵魂测试”，Soul也很难从浩如烟海的用户中确认每个用户的真实性和可靠性，许多骗局应运而生，杀猪盘事件屡禁不止。

根据中国信息通信研究院的数据显示，在众多网络诈骗案件中，受骗用户年龄大多集中在90后，占比高达63.7%，其次是80后，占比19.6%，而00后受骗用户占比甚至高于60后。

根据“平安汉川”官方公众号内容，一位95后的王女士在Soul上认识了一名自称外汇分析师的黄先生，通过聊天接触互生好感，两人开始网恋。随后，这名“外汇分析师”以规划未来、一起赚钱为由，诱骗王女士下载一款名为UBS的外汇交易平台，并先后哄骗王女士投入金额高达145万，随后迅速销声匿迹。

而这只是Soul平台中诈骗案件的冰山一角。截至目前，Soul在网上公开投诉平台中已接收到消费者投诉3932条，除了外汇交易等较为容易识别的杀猪盘诈骗案件，还有酒托、盗图、虚假广告、高利贷等等骗局。很多人提到Soul，第一时间想到的不再是社交利器，也是一个个深渊般的无底洞，杀猪盘印象难消解。

更令人感到尴尬的是，主打“灵魂社交”的Soul，实际上仍需用户付费解锁更多功能。公司在招股书中坦承，“产品最大的风险在于能否持续付费用户的增长。若在品牌口碑、用户隐私、数据安全等方面遭遇问题，用户不能如预期增长，公司运营也会遭遇重大影响。”

背靠腾讯好乘凉？资本市场并不买账

面临业绩增速放缓、连年亏损、频遭消费者投诉等种种负面消息，Soul依旧一路杀进了资本市场，这与幕后推手密切相关。根据招股书，Soul的股东架构中，浮现出巨头腾讯及游戏界新兴米哈游的身影。

具体来看，米哈游持股比例为5.47%，而腾讯通过意像架构投资（香港）有限公司持有Soul已发行普通股的49.9%，为公司最大股东。

与此同时，为保障创始人张璐对于公司及业务运营的绝对控制权，腾讯于2021年10月10日与张璐签订了投票代理协议。张璐获得腾讯旗下意向架构公司持有的约3650万股普通股的投票表决权。目前腾讯持有的表决权比例为28.5%，可谓对张璐做出了极大让步。

不仅如此，Soul还与腾讯展开密切合作，包括付费流程使用微信支付，以及利用腾讯服务获取用户，并获得来自腾讯的广告收入、接入QQ音乐免费音乐档案馆等。

但与股东同在社交赛道，难免引发外界对两者竞合关系的猜测。Soul特地在招股书中强调，尽管大家都在发力社交赛道，但公司App无论是在功能还是使用目的上，都与金主爸爸“旗下QQ、微信等应用软件有明显区别，双方的业务有明确划分，不存在重大直接竞争。不过，Soul并未凭此圆梦资本市场。早在2021年5月10日，Soul首次冲击美股IPO上市，但很快公司表示，鉴于市场状况（监管收紧等因素影响）于2021年下半年暂停美股IPO进程。

随后， Soul很快决心效仿腾讯，转道投入港股市场的怀抱。2022年6月9日，Soul正式撤回申请资料并终止美股上市程序，同年6月30日，Soul迅速递交了港股上市申请资料。

然而港股市场也并非大门常开。经历半年的股海沉浮，Soul又在2022年底迎来港股招股书失效。按照惯例，如果公司能够在3个月内更新招股书，或许还能再做挣扎。3月27日，就在三个月期限即将到来之际，Soul险险踏上了二次赴港IPO的末班车。这第三次上市申请能否如愿以偿？目前仍是一个未知数。

结语：

“还孤单一个人吗，快来Soul银河寻找那个TA。”曾经的广告语言犹在耳，但今日的Soul却已经不复当日的纯净洁白。当灵魂测试被商业化价值所取代，Soul还能否回归到社交平台最本质的意义？

据悉，2023年Soul将持续发力AIGC，以技术能力为基础，上线AI苟蛋、AI生成绘画等功能。在虚拟VR、元宇宙等概念炒作趋于冷静后，新的热点冉冉升起，而这一次Soul又将坚持多久？初心易得，始终难守。与Soul们共勉。